宏观经济的压力点不断扩大，高净值人群的消费活跃度呈现回落态势。
伯恩斯坦指出，美国政府的贸易政策以及金融市场的波动，不断加剧全球经济的不确定性，宏观经济环境的不稳定已开始“对高净值人群的消费意愿产生负面影响”。
咨询机构 Agility Research and Strategy 进一步补充称，其调查数据显示，今年上半年，高净值消费群体以及各收入阶层的奢侈品消费意愿均出现“显著下滑”。
各大奢侈品集团与零售商表示，这一趋势已导致整体奢侈品消费增速产生实质性放缓。多年来，这些企业始终通过定制化旅行服务、私密高端活动及 "非货币化" （“money-can’t-buy” ）的稀缺体验等策略，深度绑定这一核心客群。而当下，伴随宏观经济下行压力持续加剧，上述策略的边际效应，正呈现显著衰减态势。
值得注意的是，中美两个重要奢侈品市场的高净值人群，也表现出不同程度的支出意愿降低和购买偏好的变化。
伯恩斯坦指出，当前高净值人群的乐观情绪指数已低于 “富裕群体 ”—— 即经济实力相对较弱的同圈层人群。这一现象与过往调研中高净值人士始终高于均值的乐观预期形成显著反差，这将导致奢侈品消费增速在短期内呈现放缓态势。
此外，报告显示，从区域维度来看，美国消费者似乎受到宏观经济波动的影响最为显著。当前，美国高净值人群的整体预期呈现显著悲观倾向。多项针对美国消费者信心的调研均印证了这一趋势：曾支撑富裕群体对 2024 年经济前景保持乐观的情绪基础，目前已出现明显弱化。
据萨克斯百货最新发布的《全球奢侈品脉搏》调查报告显示，在经济不确定性持续加剧与市场波动的双重影响下，美国消费者对经济前景的情绪指数呈现更加显著下行趋势。报告指出，美国富裕阶层正面临金融市场震荡、关税政策不确定性及经济衰退预期的多重冲击，上述因素已对其奢侈品消费支出形成实质性负面影响。
视线转向中国市场，整体消费意愿的减弱同样存在，但价值型消费观念、以及保值性消费心理的转变，也是释放出了新的增长点。
伯恩斯坦最新报告显示，中国奢侈品消费市场正经历结构性转向 ——高端珠宝超越时尚成衣成为消费新焦点，消费者群体呈现显著的理性化与“挑剔化”特征。
报告指出，尽管中国消费者对成衣品类的兴趣持续减弱，但 Agility Research and Strategy 的调研数据显示，2023 年以来中国受访者未来 12 个月内的珠宝购买意向比例呈持续攀升态势，而手袋类产品的市场需求已进入稳定期。从消费行为看，中国高净值人群正从 “符号消费” 向 “价值消费” 转型，更倾向为具有稀缺性、保值性的珠宝品类支付溢价。
值得关注的是，尽管高净值群体整体消费支出有所放缓，但超高端奢侈品市场仍存在结构性机遇：爱马仕铂金包、法拉利 Purosangue SUV、劳力士 Daytona 腕表等 “硬通货” 品类，凭借长期积累的品牌壁垒与未满足需求，形成独特的市场抗周期属性。
伯恩斯坦分析认为，奢侈品行业的周期性特征在此阶段尤为凸显 —— 头部品牌通过 “繁荣期需求积累，下行期释放” 的动态调节机制，持续维持市场稳定。以爱马仕、法拉利为代表的品牌，正通过精准的库存管理与客群运营，将经济波动转化为品牌价值的验证窗口。WWD
撰文 易辰
责编 Yalta Du
图片来源 网络、品牌提供
